Update Valuasi Agustus 2016 (CTRS JSMR MPPA MTDL PNBN SMGR TSPC)

Seiring dengan terbitnya laporan keuangan emiten-emiten dan kenaikan beberapa saham yang sudah tergolong signifikan sejak awal tahun, maka saya melakukan valuasi terhadap 7 perusahaan yang saya ikuti perkembangannya sejak 3 tahun terakhir. Valuasi yang saya lakukan cenderung konservatif dan menggunakan teknik yang diajarkan oleh Prof. Damodaran, sehingga target price atau nilai wajar saham cenderung sebagai batas bawah harga saham dan mungkin tidak mencerminkan sentimen yang ada di pasar.

Valuasi yang saya lakukan menggunakan beberapa teknik, yang paling umum adalah metode Free Cash Flow to Firm dan Relative Valuation (PE, PBV). Detil dari perhitungan harga wajar terdapat pada file excel yang ada di bawah ini. Bagi yang ingin belajar melakukan valuasi, semoga bermanfaat.

Update TP Agustus 2016

CTRS = BUY TP 3350/saham (DDM, upside 20.5%); TP 3990/saham (PE 11.9X FY16, upside 43.6%). Perusahaan memiliki fundamental kuat, namun sahamnya kurang likuid.

JSMR = SELL TP 4700/saham (FCFF, downside 11.2%). Sedang ditransaksikan pada PE yang lebih rendah dari rata-rata 5 tahun terakhir, setelah dikurangi oleh kemungkinan ganti rugi sebesar Rp 1.24T maka harga saham di 5500 dapat dikatakan overvalued.

MPPA = HOLD TP 2020/saham (26x Forward PE FY17, upside 12%); TP 2430/saham (FCFF, upside 35%). Investor mengharapkan perbaikan kinerja setelah kinerja yang buruk di tahun 2015, harga wajar apabila manajemen berhasil memperbaiki performa keuangan dan margin ada di Rp2000-2400/saham, tergantung seberapa besar perbaikan yang dilakukan.

MTDL = BUY TP 1430/saham (Justified PE 13.4x FY16, upside 101%); TP 1730/saham (FCFF, upside 142%); TP 960/saham (average 10-year PE 9.84X, upside 34.3%). Pertumbuhan yang menjanjikan namun saham yang diperdagangkan kurang likuid, secara valuasi saat ini tergolong sangat murah. Bahkan dengan estimasi yang konservatif sekalipun, harga wajar Rp 960/saham.

PNBN = BUY TP 1350/saham (PBV 1x, upside 46%); TP 1170/saham (PBV 0.87x, didapatkan dari perhitungan justified PBV, upside 26.9%). Saham perbankan yang saat ini diperdagangkan di bawah 1x book value, dengan ekspektasi kinerja dan industri yang sedang bertumbuh, harga seharusnya kembali berada di level seperti tahun 2015 Rp 1200/saham.

SMGR = SELL TP 5500/saham (FCFF, downside 47%); TP 7950/saham (DDM, downside 23%); TP 7775/saham (Mean-forward -1 @10.2X, downside 25%%). Dengan industri yang kompetitif dan pertumbuhan single digit, mama valuasi harga wajar di level 7950/saham, namun karena pasar sedang membeli cerita pertumbuhan infrastruktur yang efeknya belum terlihat, maka saya cenderung konservatif dalam valuasi.

TSPC = SELL TP 750/saham (FCFF, downside 66.5%); TP 1170/saham (DDM, downside 48%); TP 1308/saham (Justified Forward PE @ 9.76X, downside 42%). Saham farmasi yang cenderung kurang likuid dan nilai fundamental yang di bawah harga pasar saat ini.

CTRS Ciputra Update DDM 1H16

JSMR JasaMarga Update 1H16

JSMR JasaMarga Update DDM 1H16

MPPA MatahariPutraPrima Update 1H16

MTDL Metrodata Update 1H16

MTDL Metrodata Update DDM 1H16

PNBN BankPan Update 1H16

Rekomendasi 1H16

SMGR SemenIndonesia Update 1H16

SMGR SemenIndonesia Update DDM 1H16

TSPC TempoScan Update 1H16

TSPC TempoScan Update DDM 1H16

Published by Journeyman

A global macro analyst with over four years experience in the financial market, the author began his career as an equity analyst before transitioning to macro research focusing on Emerging Markets at a well-known independent research firm. He read voraciously, spending most of his free time following The Economist magazine and reading topics on finance and self-improvement. When off duty, he works part-time for Getty Images, taking pictures from all over the globe. To date, he has over 1200 pictures over 35 countries being sold through the company.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s

%d bloggers like this: